3.29西部视点集锦
西部期货
2021-03-29 08:13:25
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:上周五美国三大股指均收涨逾1%。道指涨逾450点或1.39%,纳指涨1.24%,标普500指数涨1.66%。道指和标普500指数创收盘历史新高。英特尔、思科涨超4%,领涨道指。能源股、银行股走高,中概教育股重挫。跟谁学跌超41%,有道跌超13%。知乎上市首日破发,跌超11%。全周,美股涨跌不一,道指涨1.36%,标普500指数涨1.57%,纳指跌0.58%。

经济数据: 美国2月PCE物价指数同比升1.6%,预期升1.6%,前值升1.5%;环比升0.2%,预期升0.3%,前值升0.3%;核心PCE物价指数同比升1.4%,预期升1.5%,前值升1.5%;环比升0.1%,预期升0.1%,前值升0.3%。

美债利率: 美债收益率多数上涨,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率持平报0.152%,3年期美债收益率涨1.4个基点报0.314%,5年期美债收益率涨2.9个基点报0.872%,10年期美债收益率涨4个基点报1.68%,30年期美债收益率涨1.8个基点报2.379%。

其他信息:美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示,截至美东时间3月26日16时27分,美国累计新冠肺炎确诊病例达30137807例,死亡病例达547812例。

国内宏观:

股票市场: 上周五A股强势反弹,上涨个股占比逾七成,“茅”系白马股市值大涨超5000亿元。上证指数收涨1.63%报3418.33点,深证成指涨2.6%,创业板指涨3.37%,科创50涨3.03%,万得全A涨1.99%。两市成交7479亿元,北向资金净买入64.3亿元,连续3日净买入,全周累计净买入141.63亿元。五粮液当日获净买入7.82亿元居首,贵州茅台遭净卖出5.43亿元最多。

经济数据: 1-2月份,中国规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元,同比增长1.79倍,比2019年1-2月份增长72.1%,两年平均增长31.2%,延续去年下半年以来较快增长的良好态势。

债券市场:上周五股市强势反弹压制债市情绪,现券期货走弱。银行间主要利率债收益率上行1bp左右;10年期国债期货主力合约跌0.1%;银行间资金充裕,隔夜回购加权利率下行逾24bp至1.76%附近;少数网红信用债波动较大,“16东旭光电MTN002”涨超733%,“19海国鑫泰MTN001”跌超17%。

外汇市场: 上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5407,较上一交易日下跌67个基点。人民币兑美元中间价调贬94个基点,报6.5376,创1月4日以来最低;全周累计调贬278个基点。

其他信息:银保监会、住建部、央行联手升级监管严防经营贷违规流入楼市,要求联合开展一次经营用途贷款违规流入房地产问题专项排查,于5月31日前完成排查工作,并加大对违规问题督促整改和处罚力度。三部门要求,银行业金融机构应加强借款人资质核查、信贷需求审核、贷款抵押物及贷中贷后管理,在和借款人签订贷款协议时应同时签订资金用途承诺函,明确一旦发现贷款被挪用于房地产领域的将立刻收回贷款,压降授信额度,并追究相应法律责任。

股指期货

上周A股整体维持窄幅震荡行情,市场全面“杀估值”阶段放缓,在高位抱团股持续受压制的大背景下,资金寻找低位低估值+基本面盈利预期较好的板块,当前主要是围绕两条线——碳中和概念+疫情复苏概念,整体接近企稳或转为震荡回升的概率进一步增加。

从安全边际的视角看,一方面,A股当前杠杆率整体不高,板块估值水平结构性差异大,除了少部分抱团股外,大量中小市值股票估值水平仍处于历史较低水平,使得A股市场整体纵深回旋空间大,后期整体出现趋势性下跌的概率依然较小。另一方面,目前整体市场风险得到了很大程度的释放,利空因素也在进一步被市场消化,大盘普跌接近尾声或转为震荡的可能性较大,但结构性的高低估值切换应该还没有结束,迹象不明显,结构性风险依然不容忽视。此外,中欧和中美短期博弈加剧仍是扰动性因素,而新兴市场加息前置主要是为了防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀,短期看会产生负面外溢效应,中期看对我国的影响不会太大。

从市场向上驱动因素看,当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期,由于去年一季度低基数效应,今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【从1-2月份发布的经济数据看,略超预期】,将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑,预计大盘在3月份寻低企稳后,在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13066.10万吨,环比增45万吨;日均疏港量306.54万吨,增24.23万吨。

2.本周247家钢厂高炉:开工率79.56%,环比上周下降0.13%,同比去年下降1.82%;高炉炼铁产能利用率88.30%,环比增加1.14%,同比增加5.53%;钢厂盈利率89.61%,环比下降0.43%,同比增加2.16%;日均铁水产量235.05万吨,环比增加3.05万吨,同比增加14.71万吨。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格4800元/吨,涨40,05合约基差14点。唐山限产政策搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将面临明显收缩,从而导致供需趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产抑制供应,而需求面临季节性走强,库存延续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好旺季行情,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎。

操作建议:高位波动加剧,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1070,涨2,05合约基差为107点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力。铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将持续回升。

操作建议:短期高位波动为主,长期限产政策压制铁矿重新估值。

煤焦

焦炭:

行情回顾:产地现货价格8轮提降,港口准一价格报2020元/吨,内贸利润倒挂。

基本面分析:1、焦炭供应缓慢回升,需求方面,由于唐山限产趋严、其他地区复产,铁水产量小幅回升。3月供需边际转向宽松,样本总库存小幅增加。2、焦炭下跌过程中产生负反馈效应,上游积极出货,贸易商囤货需求全无且积极出货,钢厂补货力度放缓,助推焦炭价格大幅下跌、隐性库存显性化。3、唐山限产时间是3-12月,限产常态化,需要关注旺季的执行力度。4、4月成才旺季需求产生正反馈效应,需求端环比回升,关注回升力度。

基差:05基差-158.5,09基差-162。

总结:焦炭高估值现象已经明显修复,焦炭期现估值合理,铁水产量未明显回升,焦炭现货价格偏弱。关注需求启动,看好4月行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存495.5万吨(-145.5),调入54.8(+12),调出64.3(+26),3月18日沿海八省重点电日耗180.8(+51.2),库存2391.6(-741)。

总结:上游受煤管票限制及环保检查的影响,生产有一定受限,目前北方港口正在疏港,秦皇岛库存下降至近500万吨,电厂库存下降,日耗仍然处于同期高位。期货带动现货价格走强,短期内现货价格较为坚挺,05合约将近700关口,我们认为高煤价可持续性不强,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

市场消息:

1.周五投资银行高盛预计欧佩克及其减产同盟国下周会议将决定维持5月份原油日产量不变。

2.高盛预计,进入2021年三季度,全球石油日均需求将比前季度增加450万桶。高盛表示,今年春季欧佩克及其减产同盟国缓慢增产将有助于抵消东地中海和欧洲需求复苏放缓的影响,同时也能冲抵伊朗出口增加影响。高盛表示,我们继续认为油价下跌超过了石油基本面的变化。

3.通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止3月26日的一周,美国在线钻探油井数量324座,去年5月以来最高;比前周增加6座;比去年同期减少300座。

4.当地媒体3月25日报道,埃及苏伊士运河管理局主席乌萨马·拉比耶当天宣布,自25日起临时暂停船只在运河中的通行,直到搁浅的巨型货轮完成脱浅。有救援公司人士表示,不排除救援可能需要花几周时间。

市场表现:

OPEC+4月初会议或继续维持现有减产规模,苏伊士运河堵塞问题尚未得到解决,加之胡赛武装与沙特的冲突仍在延续,国际油价大幅反弹。周五(3月26日)WTI 2021年5月期货每桶60.97美元涨2.41美元,布伦特2021年5月期货每桶64.57美元涨2.62美元,中国SC原油期货主力合约2105涨12.1元/桶至392.7元/桶。

总体分析:

上周原油上演过山车走势,急涨急跌,苏伊士运河航道受阻、沙特武装冲突、欧洲疫情防控趋严等因素多空交织,油价波动剧烈。目前市场主导逻辑由供需强共振转为弱需求预期,而航道堵塞成为突发因素加剧波动,预计仍需时间解决,加之欧佩克会议4月初召开,预计延迟增产概率较大,供给支撑依然有效;需求端美国1.9万亿财政刺激法案已经通过,但欧洲疫苗接种受阻,疫情三度爆发,需求预期减弱。短期市场以震荡反复为主,消化前期涨幅,波动加剧,波浪式推进为主。重点关注航运情况及欧佩克决议,如果没有额外利好,且航运疏通,下行压力增加。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,油价不确定因素增加,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back由强转弱,恐慌指数vix走高;区域价差看,美油转强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利可关注;近期裂解价差走阔继续持有。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、货币政策变动

 

 

 

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