3.22西部视点集锦
西部期货
2021-03-22 08:08:12
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:上周五美股收盘走势分化,道指跌0.71%,纳指涨0.76%,标普500指数跌0.07%。VISA跌超6%,旅行者集团跌近5%,耐克跌超4%,纷纷领跌道指。科技股反弹,Facebook涨超4%,亚马逊涨超1%,特斯拉涨0.26%。全周,美股全线下跌,道指跌0.46%,标普500指数跌0.77%,纳指跌0.79%。美国国债收益率恢复上升、金融股遭到抛售。

政策变动:新兴市场国家先后宣布加息,巴西中央银行将基准利率上调75个基点,土耳其央行将关键利率上调200个基点至19%,俄罗斯央行将基准利率上调至4.50%。

经济数据: 美国3月13日当周初请失业金人数为77万人,预期为70万人,前值71.2万人。

美债利率: 上周五美债收益率涨跌不一,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率跌0.4个基点报0.161%,3年期美债收益率涨0.5个基点报0.334%,5年期美债收益率涨1.6个基点报0.885%,10年期美债收益率涨1.7个基点报1.729%,30年期美债收益率跌1.8个基点报2.435%。

其他信息:日本央行维持基准利率、10年期国债收益率目标以及12万亿日元ETF购买上限不变,但将10年期国债收益率波动区间调整为-0.25%至0.25%,并删除6万亿日元年度ETF购买目标。日本央行称,货币宽松政策将持续更长时间,将在需要时引入新的工具来设定利率限制。

国内宏观:

股票市场:上周五A股早盘大幅低开后窄幅整理,午后跌势加重,上证指数一度下触3389点,收盘跌1.69%报3404.66点,深证成指跌2.56%,创业板指跌2.81%,万得全A跌1.82%。两市成交7721亿元。盘面上,A股市值排名前100位的公司中,95家录跌,招商银行、比亚迪、牧原股份、万科跌超4%,宁德时代、药明康德跌超5%,顺丰控股、TCL科技跌超6%;长江电力、中信证券、宝钢股份、金山办公、航发动力逆市飘红。全周,上证指数跌1.4%、创业板指跌3%,周线均五连阴。北向资金全天净卖出40.32亿元,终结连续8日净买入,其中贵州茅台、泸州老窖、阳光电源分别遭净卖出9.7亿元、4.97亿元、4.96亿元,顺丰控股获净买入4.57亿元。

经济数据: 国家能源局:1-2月全社会累计用电量12588亿千瓦时,同比增长22.2%;全国发电装机容量221957万千瓦,同比增9%。

债券市场:上周五避险情绪升温,股市大跌,现券期货齐走强。国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.27%,5年期主力合约涨0.16%;银行间主要利率债收益率下行2bp左右,10年期国债活跃券200016收益率下行2.25bp报3.2325%;缴税影响消退资金逐步改善,主要回购利率价格相对稳定;少数网红信用债波动较大,“15青国投MTN001”涨超267%,“PR15沭阳”跌超15%。全周来看,10年期国债期货主力合约涨0.18%,10年期国债活跃券200016收益率下行2.5bp。

外汇市场:上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5045,较上一交易日跌28个基点,全周累计跌9个基点。人民币兑美元中间价报6.5098,调贬239个基点,全周累计调贬253个基点。

其他信息:证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲,表示坚定注册制改革方向不动摇,注册制绝不意味着放松审核要求。不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。IPO排队现象是多重因素造成的,这与历史上的“堰塞湖”有区别。市场波动很正常,只要没有过度杠杆,就不会出大事,关键是要有一个合理的资金结构。目前,A股市场杠杆风险总体可控。下一步将坚持资本市场对外开放,防范外资大进大出,妥善处置中概股问题。

股指期货

上周A股整体维持窄幅震荡行情,市场全面“杀估值”阶段放缓,但高低估值的切换尚未完成,上周五受美债收益率突破1.7%和中美对话紧张氛围的影响,股市再度杀跌。大盘是否就此触底尚不能给出明确判断,但整体接近企稳或转为震荡的概率仍然相对较高。

从安全边际的视角看,一方面,A股当前杠杆率整体不高,板块估值水平结构性差异大,除了少部分抱团股外,大量中小市值股票估值水平仍处于历史较低水平,使得A股市场整体纵深回旋空间大,后期整体出现趋势性下跌的概率依然较小。另一方面,目前整体市场风险得到了很大程度的释放,利空因素也在进一步被市场消化,大盘普跌接近尾声或转为震荡的可能性较大,但结构性的高低估值切换应该还没有结束,迹象不明显,仍需要防范美债收益率再度冲高导致抱团股缓跌下修估值的可能性。此外,上周末中美对华虽然开场白有些紧张氛围,但总体影响仍然偏中性。

从市场向上驱动因素看,当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期,由于去年一季度低基数效应,今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【业绩消化估值】,将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑,预计大盘在3月份寻低企稳后,在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。

我们对A股市场长期前景仍然相对看好,今年整体估值再难扩张,但业绩增速因低基数效应或超预期,风格会加速向具有估值和业绩优势的板块转移,全年看要适度降低2021年权益市场预期收益。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel统计全国45个港口:进口铁矿库存为13021.1万吨,环比增138.7万吨;日均疏港量282.31万吨,增3.74万吨。

2.mysteel:关于唐山地区限产减排草案影响力评估:预计3月20日0时至6月30日24时影响铁水10.6万吨/天,相较目前的现状基本持平,7月1日0时至12月31日24时影响铁水9.2万吨/天。折算到全年,影响全年铁水产能2780万吨左右。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格4710元/吨,跌10,05合约基差109点。唐山限产进一步延长加码,搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将面临明显收缩,从而导致供需趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产抑制供应,而需求面临季节性走强,库存延续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧,重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:唐山限产持续扰动有支撑,后期关注旺季行情,偏多思路,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1075,跌27,05合约基差为159点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力。铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将持续回升。

操作建议:限产政策压制铁矿重新估值,钢矿比将持续走高。

煤焦

焦炭:

行情回顾:上周焦炭第五轮提降落地,部分钢厂提出第六轮提降,暂未落地。

基本面分析:1、焦炭供应缓慢回升,需求端由于唐山局部地区限产趋严,铁水产量下降。3月供需边际转向宽松,样本总库存小幅增加。2、焦炭下跌过程中负反馈效应,上游积极出货,贸易商囤货需求全无且积极出货,钢厂补货力度放缓,助推焦炭价格下跌力度以及隐性库存显性化。3、4月来看,焦炭供需仍有转向偏紧可能,焦炭利润或迎来修复。4、唐山限产时间是3-12月,需要关注执行力度。

基差:05基差85,09基差115。

总结:焦炭高估值现象已经明显修复,关注需求端的启动,看好4月行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存564万吨(-73),调入50.9(+10),调出58.9(+26),3月16日沿海八省重点电日耗180.9(+59.9),库存2465(-657)。

总结:目前港口库存高位,电厂已开始去库,日耗虽然处于同期高位,但在库存尚可、天气逐渐转暖和季节性用煤淡季到来下,电厂并不急于补库。现货价格走稳,短期内现货价格较为坚挺,5月为淡季合约,盘面升水幅度较大,不建议追高。

能源化工

LLDPE市场:

2105价格8645,-155,国内两油库存86万吨,-0.5万吨,现货8650附近,基差+5。

PP市场:

2105价格9033,-174,现货拉丝9170附近,基差+137。

操作建议:  

PP及塑料外盘带动,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高使得下游情况一般,价格向下传导不畅,后期需等待下游的跟进。

 

 

 

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